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恩格斯致马克思
亲爱的摩尔：
我仍然忙于不可靠的债务和因跌价产生的事务。
生产过剩从来还没有象这次危机中这样普遍；它也十分明显地存在于殖民地商品和谷物方面。这是件大好事，它必定会产生巨大的后果。当生产过剩只限于工业时，这只是问题的一半，而当它波及到农业，并且把热带和温带都包括在内的时候，事情就大了。
或多或少地扩大信贷，一向是掩盖生产过剩的一种形式，但这一次，它却表现在开空头期票这种十分特殊的做法上。通过开发由银行业者或从事“期票业务”的公司承兑的汇票来弄钱，而且根据情况在到期之前承兑这些汇票或者完全不承兑，这种办法在大陆各国和大陆国家在英国开设的公司里已成为一种常规。这里所有的信托公司都是这样做的。这种办法在汉堡极其普遍，在那里流通的银行期票有一亿多马克。而且到处都有许许多多空头期票流通，济费金公司、西勒姆公司、卡尔—乔斯林公司、德莱柏—皮埃特罗尼公司，以及其他一些伦敦的公司，都因此倒闭。它们在这些活动中主要都是充当期票承兑人。在这里，在英国的工厂生产和国内贸易中，事情是这样做的：这些人不是每月付现款，而是愿意开由自己承兑的为期三个月的期票，并支付利息。随着丝价的上涨，这种做法在丝纺织厂里也很普遍。总之，每个公司的活动都超出了自己的能力，即营业活动过度扩大。可是，虽然营业活动过度扩大不是生产过剩的同义语，但它们实质上是一回事。如果一些商业企业拥有二千万英镑的资本，它们在生产、交换和消费方面的实际能力就要以此为限。如果它们用这些资本通过空头期票搞起需有资本三千万英镑的营业，那末它们就把生产增加了百分之五十；由于生产增长，消费也增长起来，但远不如生产增长得那么多，譬如说，增长百分之二十五。过了一定时期，必然会形成商品的积存，这种积存即使在繁荣时期也要比实际的，也就是说平均的需要量多出百分之二十五。即使作为商业的测量仪的金融市场没有对危机作出预报，仅仅上述的情况已经足以使危机爆发了。一当危机来临，除了这百分之二十五以外，至少还有百分之二十五的各种生活必需品的储存会成为市场上的滞销货。这种因扩大信贷和营业活动过度扩大而造成生产过剩的情形，在当前的危机中，可以仔细地加以研究。就实质而言，这并不是什么新东西，但是目前这一切在进展中所具有的极其明显的形式却是新的。1847年和1837—1842年时，都远没有现在这样明显。
目前曼彻斯特和棉纺织工业的美妙处境是：价格很低，使得有可能进行市侩们所说的“正常的买卖”。但是只要生产稍有增长，棉花价格就要上涨，因为利物浦根本没有棉花。因此即使有订货，也必须继续在缩短开工时间的情况下进行生产。这里确实是有订货，然而是来自还没有感到危机尖锐化的地方。经纪人知道这一点，所以不进货；否则他们只会遇到无穷的困难和不可靠的债务。
今天市场上价格又下跌。原价14—14+（1/2）便士的棉纱，现在标价11+（1/4）便士，而有人出10+（3/4）便士也能买到。印度人退出了市场。希腊人在谷物方面处境十分困难；几乎所有希腊人都做谷物买卖，这是他们运回去（从加拉兹和敖德萨回去）的主要货物。德国人因上述原因不能进货。本地的公司也不让采购员买进任何货物。关于美国，就根本不必谈了。意大利为它的所有各种原料的跌价所苦。再过一个月，这里会闹得更厉害。现在小纺纱厂和织布厂厂主每天都有破产的。
汉堡的梅尔克公司全靠政府一千五百万的贷款才维持下来，而这里的梅尔克公司已经有一天拒绝至少是向纺纱厂厂主支付到期的款子。汉堡梅尔克公司的头子是帝国的一个前任大臣恩斯特·梅尔克博士，他是法学家，也是公司的股东。
热情问候你的夫人和孩子们。你谈到法国等等问题的信，我今天没有时间答复了；还需要好好考虑。
你的 弗·恩·